九游体育民生证券：给予共创草坪买入评级

　　九游体育民生证券股份有限公司李阳近期对共创草坪进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：国内外市场双高增，出口链景气品种》，本报告对共创草坪给出买入评级，当前股价为19.18元。

　　24H1公司人造草坪销量4648万平米，同比+25.5%，销量显著增长。

　　（1）产品结构方面，24H1休闲草收入11.03亿元、同比+18.54%，收入占比73.05%；运动草收入2.68亿元，同比+20.19%，收入占比17.76%；铺装服务及其他业务收入1.31亿元，同比+22.53%。其中，休闲草毛利率30.49%，同比-1.37pct，运动草毛利率34.37%，同比-1.06pct。

　　（2）销售区域方面，①24H1境外收入14.07亿元，同比+19.30%，收入占比93.71%九游体育，欧美等市场销售发展情况较好。其中，境外休闲草延续23Q4以来的增长态势，24H1销量同比+25.17%、收入同比+18.58%九游体育。②境内收入0.94亿元，同比+14.35%，收入主要来源为运动草，与地方体育设施建设规划密切相关。在相关投入相对减弱的趋势下，公司通过布局调整、抢抓份额、提升服务，实现了国内收入的逆势增长。

　　（3）产量和产能方面，截至2024年6月底，公司在江苏淮安、越南西宁省展鹏市共有4个生产基地，年产能共有1.16亿平米。规划项目包括越南三期4000万平米+墨西哥1,600万平米，全面投产后公司年产能将达1.72亿平米。

　　投资建议：我们看好公司①人造草坪全球产销规模第一；②海外市场实现恢复性增长态势九游体育。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为5.3、6.2、6.9亿元，现价对应PE为15、13、11倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：海外需求不及预期；原材料价格波动超预期的风险；汇率波动超预期的风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.81亿，根据现价换算的预测PE为15.98。

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.46。

　　证券之星估值分析提示共创草坪盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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